Базар о рынке

[timsz]

Американцы, наконец, порадовали планету нормальным рынком с нормальненьким таким обвальчиком.

Если немного попытаться показать силу заднего ума, то дело было так. Началось все в конце июля, когда Доу Джонс за пять дней без откатов просел на 500 с лишним пунктов (оранжевая область на картинке). Но тут пока ничего особенного не было. Просел и просел, бывает часто. Потом опять восстановится и к новым вершинам. Если за каждым таким падением видеть обвал, на американском рынке быстро без штанов останешься.

Но сейчас рынок не восстановился, а скорее даже сполз вниз (синяя область). А потом начал с ускорением валиться. Первое падение - ничего заслуживающего внимания - 160 пунктов. Потом ("!" на графике) - 350 пунктов. Ничего особо выдающегося, но достаточно редкое, чтобы обратить внимание. Важнее тут было то, что закрывшись на 17000 пунктах был пробит уровень цен в районе 17100 (подробнее об уровнях ниже).

А дальше началась паника. В пятницу ("!!") Доу падает сразу на 500 с лишним пунктов. И об этом начинаю кричать СМИ - наконец заметили.)) Наверное, заметили, так как видимым поводом послужил обвал китайского рынка. Еще скорее всего повлияло то, что дело было в пятницу: многие не захотели оставаться в покупке и закрылись - продали - с убытком. И, как оказалось, не ошиблись.

За выходные рынки не успокоились, и китайцы опять обвалились, успев назвать все "черным понедельником". Можно только гадать в каком настроении ждали американцы открытия своих бирж, если сразу обвалились ("!!!") на 1000 пунктов.

Тут надо картинку поподробнее.

На графиках Доу Джонс идет непрерывно - каждый день начинается с цифры, на которой закрылся предыдущий. Но Доу - это индекс, который считается, а реальные акции не считаются, а торгуются по тем ценам которые есть. И в реальности в понедельник сделки сразу стали идти на 1000 пунктов дешевле, чем в пятницу. Может, я подзабыл уже, но такого не припоминаю.

Вообще ценовые разрывы (gap) - вещь очень интересная, так как такие места начинаю работать как барьеры для цены. Так и произошло. 1000 пунктов - это слишком много, рынок стал быстро восстанавливаться. Но на подходе к уровню пятницы (синяя линия) рост закончился, и все стало сыпаться опять. Образовался новый уровень (зеленая линия), который стал служить уровнем сопротивления.

Во вторник попытались опять идти наверх, но отбились и упали. В среду - дошли до уровня и остановились. А вчера, похоже, пришли в себя и разом перескочили "запретный" раздел, и начали расти. В какой-то момент испугались собственной смелости, но помогла "зеленая" линия. В результате нарисовалась картинка, называемая "островной разворот" - на графике получается "островок", отделенный от остального графика. Эта штука встречается нечасто и обычно хорошо работает. В общем, похоже, что падение закончилось. По крайней мере это. ))

Очень интересно, что было в области, обведенной оранжевым. Цен там нет, но есть большой объем. Это глюк Яху.Финанса или действительно торги останавливали? Кто-нибудь в курсе? И откуда большой объем на единичной сделке? Если там действительно были сделки, возможно это то, что остановило падение. Федеральная резервная служба помогла?

Судя по сообщения в прессе, паника была знатная. В понедельник сначала кричали, что все пропало, потом радостно: "Отскок!", потом: "Да какой отскок!" В чистом виде цена управляла рыночной толпой. Вообще эмоционально все напомнило наш рынок в 1997 году, хотя, конечно, сравнивать сложно.

Если теперь взглянуть на уровни получается такая картинка. Хотя, рисовать на Доу Джонсе уровне - дело неблагодарное.

Уровень в районе 17100 (оранжевая линия) был успешно пробит, и теперь скорее всего станет уровнем сопротивления - при подходе цены там начнутся продажи. Уровни в районе 16300 и 16000 (синий и зеленый) хоть и выстояли, но были очень хорошо пробиты. А 15500 (черный) подтвердил свою прочность.

Если попытаться пованговать...

17000 с лишним, думаю, увидим в скором времени с большой вероятностью. Но выше пойти будет сложно. Но это если не учитывать, что рынок американский. На американском не удивлюсь, если будут расти дальше к новым максимумам. Если будет 17500, то об этом падении, думаю, можно будет забыть, и смотреть с чистого листа.

А вот если поднимутся до 17200, а оттуда медленно и спокойно спустятся куда-нибудь на 13000 - это будет красиво и технично.

"Я так дюмаю!")


А вообще, ИМХО, самый интересный итог - американцы тоже иногда умеют падать. Падали, кстати, на довольно приличных объемах, что тоже важный показатель.

 

[avro]

Нифига не понятно, но круто! )

 

[Tchernikoff]

timsz, как всегда спасибо за развернутый анализ.
А вот скажи, на чём базируется твоё предположение, что таки опустятся, да ещё и до 13-и? Месяца полтора назад мы говорили о некоей искусственности роста. Так может быть и сейчас эту искусственность будут чем-то поддерживать? Не знаю уж чем: нефтяными новостями, стабильностью или, наоборот, нестабильностью в какой-то точке планеты. Да ФРС-ом, наконец. Чего скажешь?

 

[timsz]

А вот скажи, на чём базируется твоё предположение, что таки опустятся, да ещё и до 13-и? Месяца полтора назад мы говорили о некоей искусственности роста. Так может быть и сейчас эту искусственность будут чем-то поддерживать? Не знаю уж чем: нефтяными новостями, стабильностью или, наоборот, нестабильностью в какой-то точке планеты. Да ФРС-ом, наконец. Чего скажешь?

Оно как раз базируется на том, что рынок поддерживаться не будет.))

То есть, это скорее не предположение, а мнение о том, как бы повел рынок, предоставленный сам себе. Тут скорее вопрос, почему я вообще осмелился назвать цифру. Пара моментов:

1. Раз рынок все-таки упал, то или его не так сильно контролируют, или возможности контроля не безграничны. (Это если не рассматривать вариант, что упал как раз потому, что контролируют, но тогда все уж совсем запутано получается.)
2. Движение было сильным, а они часто ведут себя "технично".

 

[timsz]

Да, еще один интересный момент показался. Все комментарии связывают падение с обвалом на китайском рынке, что понятно. Но риторика такая, что складывается впечатление, что и здесь уже ведущей державой признали Китай, а Штаты - играют по его правилам. Один Трамп чего стоит, основывая предвыборную кампанию на лозунге "Китай хочет нас уничтожить".

Складывается впечатление, что моральную победу Китай уже одержал.

 

[Сибчикагец]

У них и Россия - самое агрессивное государство на планете, страшнее ИГИЛ.

 

[xomer]

timsz, что думаете по поводу возможного решения ФРС о повышении ставки в сентябре? Как скажется на рынке?

 

[timsz]

У них и Россия - самое агрессивное государство на планете, страшнее ИГИЛ.

Да. Но одно дело, когда это сопровождается словами: "нам не страшен серый волк". А вот когда кричат, что если Китай поднимет ставку, мы все умрем, то... Странно слышать это от ведущей державы.))

timsz, что думаете по поводу возможного решения ФРС о повышении ставки в сентябре? Как скажется на рынке?

Не знаю, может, с макроэкономической точки зрения мизерное изменение процентной ставки оказывает существенное влияние на рынки, но понять это не могу. Поэтому думаю, что психологии тут больше, чем экономики. Увеличение ставки, насколько я понял из новостей - одна из страшилок. Но вопрос насколько это решение будет ожидаемым? Может, это уже заложено в ценах? В общем - не знаю, тут надо быть в рынке.

ЗЫ: А (и да, мне стыдно) объяснишь на пальцах, что такое Доу Джонс и почему 13000 хуже чем 17000... Или - лучше? Я чёта не совсем догнал.

Доу Джонс - так называемый индекс акций. В первом приближении - сумма цен за 30 лучших акций США. По индексам можно судить, как ведет себя рынок в целом, так как на одну акцию могут наложится события, связанные с конкретной компанией. А индекс дает что-то среднее по больнице.

Соответственно, когда 17000 - это значит, что акции в целом стоят дороже, чем, когда 13000. Так как в акции вложено огромное количество средств, чем они дороже, тем лучше. По крайней мере для США. По крайней мере так считается.)

(и да, мне стыдно)

ИМХО, то, что все (почти) знают, что такое Доу Джонс - это большой дурдом. Так же как то, на всех главных страницах американских компаний написано, сколько стоят их акции. У нас после МММ и дефолта к этому как-то спокойнее относятся, и это хорошо.

 

[timsz]

Тут технический вопрос созрел. Ну вот создал я корпорацию "Топпер, сын и Зелёный Змей" и начал гнать горькую. Решил акционироваться - и выпустил акции, которые у меня скупил действующий в моих интересах Тим... Вопрос - если я номинировал стоимость одной акции в 1 рубль, и через год она стоит пятёрку - это один расклад, а если тыща, и продаётся за пятьсот - другой. Но во втором случае Доу Джонс с моим участием будет стоить дороже. Что будет не объективно. Или я всё-равно чего-то не понимаю?

Там такая идея. Ты, например, создаешь корпорацию и вкладываешь в нее кровные 100 р. И для простоты считаешь, что эти 100 р. составляют 100 акций номиналом по 1 р. Через некоторое время хочешь привлечь дополнительные инвестиции, поделившись половиной права голоса. То есть, выпускаешь дополнительно 100 акций.

Я, например, первый просекаю фишку и договариваюсь с тобой об их приобретении по цене 5 р. за акцию. После этого я, не будучи инвестором, а простым спекулянтом начинаю продавать их на бирже. Цена там будет разная - как получится. Часть за 10 р., часть за 100 р.

После того, как весь пакет распродан, цена акций определяется только рынком. Когда корпорация стала одной из 30 лучших корпораций США (и не спрашивай, почему цена акций в рублях), ее решают включить в Доу Джонс, выкинув из расчета индекса какую-то менее успешную компанию.

Теперь каждый раз, когда на бирже совершается сделка с акциями корпорации, Доу Джонс немного меняется. Но мы на это можем только смотреть. Хотя можем и торговать наравне с другими. Впрочем, у тебя ведь есть еще 100 акций, которые ты тоже можешь продать.)

 

[timsz]

А тем временем в замке у шефа. Там, за Великой стеной.

У китайцев, конечно, обвал знатный. Но как всегда больше всего кричат, когда все заканчивается. Вот картинка.

После долгого стояния на уровне 2000, индекс быстро поднялся аж на 3000 пунктов до 5000 с лишним, а потом еще быстрее свалился до 3000. Падение, безусловно, сильное, но рост был еще сильнее. (Может, выглядит несколько странно, но простая арифметика говорит, что выросли на 150% с лишним, а упали всего на 40%)).

Но картинка получилась на редкость техничной, и очень похоже, что падение закончилось: попали на хороший уровень 3000, паника уже была, и даже виновных нашли. Падение на 70% от роста - это много. Но в начале роста как раз такое и бывает.

В общем надо смотреть. Если закрепится на уровне 3000, то очень возможно, что через некоторое время вырастет. Если все-таки пойдет дальше вниз, то надо смотреть, упадет ли ниже 2000 или нет. Если упадет, возможно, рынок уже не поднимется.


Для сравнения график нашего РТС с самого начала

Красным обвел ужасное падение 1997-1998 года. Но, как показало дальнейшее развитие, не все так страшно. По крайней мере еще 10 лет.))

Хотя если взглянуть, что в это время творилось в Китае, картинка будет такая:

То есть, первая волна роста уже была, и недавний подъем даже не дошел до предыдущих максимумов (картинка не совсем правильная - в первый раз даже чуть выше были, и второй тоже).

Картинка выглядит уже не так оптимистично, так как если пойдет к новым вершинам, рост должен быть через чур огромным.

 

[timsz]

Еще несколько графиков недавнего обвала, которые, как мне кажется, заслуживают внимания.

Что делали в это время валюты.

В Японии доллар падал на 5% (график в ту же сторону, что и для рубля - показывает движение доллара).

В отличие от нас, японцы воспринимают очень болезненно укрепление своей валюты, и это падение доллара их, думаю, совсем не радует. Йена села на уровень 120. Уровень довольно хороший, и с него цена может пойти в любую сторону, в том числе и вбок (то есть - стоять на месте). Но, думаю, если ситуация на рынках будет ухудшаться, тут тоже будет все плохо - йена окрепнет, и экспорт ухудшится.


Евро укрепился аж до 1.17 (график в другую сторону - показывает движение евро), но не выдержал и упал.

Сейчас торгуется на 1.12, и причин, чтобы не дойти до паритета с долларом пока так и не видно.

Английский фунт тоже дернулся наверх (график, как евро - показывается фунт), но рост не сложился, и он обвалился.

После этого падение продолжилось, и, похоже, длиться будет еще долго.

На этом фоне самым стабильным был юань (график как рубль - показывается доллар).

Доллар против юаня сходил на несколько часов на процент вниз и вернулся обратно. При этом юань еще немного, но девальвировался.


Интересный момент - на панике все продавали доллар. Кроме, конечно, одной страны, где в критические моменты доллар всегда покупают.))

А потом мнения разделились. Запад пошел вниз, а Восток - в другую сторону. Притом, если для Японии это плохо, то для Европы - сложно сказать. С одной стороны конкурентоспособность растет, с другой - валюта слабеет, при проблемах в еврозоне.

А в Китае все в соответствии с выработанной линией партии.

Да, Швейцария. Похоже, у них кризис прервал укрепление доллара, и франк, похоже, решил расти. Почему-то кажется, что это совпадает с желанием некогда финансовой столицы мира.


У нас доллар довольно резко отвалился обратно, какбе намекаэ, что попал туда случайно. Но зашел он слишком далеко. Возвращение может встретить трудности. Будем посмотреть.

 

[PavelA]

Ну и интерсная статься о булькании сланцевого пузыря:

Американская отрасль сланцевой нефтедобычи перешла к отступлению. В будущем году она в целом выживет, и спад производства не будет достаточно катастрофичным, чтобы подтолкнуть вверх нефтяные цены. Но в 2017 году американских нефтяников, применяющих метод гидроразрыва пласта, могут ждать перспективы пострашнее.

Ценовая война Саудовской Аравии против американских нефтедобытчиков началась год назад, и сланцевые нефтяники держатся как могут, бравируя, сокращая расходы, беря в долг и опираясь на прежние срочные сделки страхования от падения цен. Но у небольших игроков все эти ресурсы на данный момент в основном исчерпаны.

Как сообщает консалтинговая фирма Wood Mackenzie, около трети нефти в американских штатах, не считая Аляску и Гавайи, добывают компании, которые брали кредиты под залог своих нефтяных и газовых запасов. Теперь им предстоит пересмотр базы кредитования. Банки пересчитывают стоимость резервов для своих клиентов из нефтяных компаний два раза в год, осенью и весной. Прогнозы на октябрьский пересмотр - весьма мрачные. В прошлом месяце юридическая фирма Haynes and Boone провела исследование и предсказала 39-процентное понижение кредитоспособности нефтяных компаний, заявив, что 79 заемщиков ожидают спада. Эта фирма привела слова партнера из своего хьюстонского офиса Джеффа Николса (Jeff Nichols), который сказал:

Что нас реально удивило, так это контраст между результатами весеннего и осеннего исследования. Весной казалось, что все заняли выжидательные позиции. Но с приближением осени такое выжидательное настроение иссякло, и сейчас появилось понимание того, что необходимы дополнительные действия в целях снижения долговой нагрузки посредством вложений в акционерный капитал, реструктуризации и даже банкротства.

Это актуально для небольших добывающих компаний, которые могут брать кредиты только под свои запасы, но и более крупные компании тоже могут пострадать из-за прохладного отношения банков и инвесторов к нефтедобывающей отрасли. Даже большие компании типа Continental и ConocoPhillips в этом году увеличили объемы заимствований, чтобы погасить негативное движение наличности (которое в масштабах всей отрасли за первые шесть месяцев текущего года достигло 32 миллиардов долларов — а это почти столько же, сколько за весь 2014 год).

Во втором квартале 2015 года 83% наличности от операций американские сухопутные нефтедобытчики потратили на обслуживание долга, о чем свидетельствуют данные Управления по информации в области энергетики. Это примерно в два раза больше, чем в начале 2012 года.

Такая бизнес-модель не обеспечивает учет будущих потребностей. Нефтяные компании могут продолжать брать кредиты лишь тогда, когда инвесторы рассчитывают на существенное повышение цен. А как раз этого никто не ждет. Фьючерсные контракты на декабрь 2016 года идут по цене 56 долларов за баррель, что примерно на шесть долларов выше сегодняшней цены. Поэтому хеджирование за счет продажи таких контрактов становится весьма непривлекательным, хотя нефтяные компании делают это до сих пор в целях сохранения кредитоспособности. По оценкам Wood Mackenzie, приток денежных средств 26 крупнейших частных нефтедобытчиков от хеджирования в будущем году сократится на 2,2 миллиарда долларов по сравнению с показателем 2015 года, который составляет 9,1 миллиарда.

Некоторые инвесторы полагают, что все это в 2016 году приведет к сокрушительному поражению американской нефтяной отрасли и к резкому росту цен. Вице-президент и крупный акционер самой большой в России частной нефтяной компании «Лукойл» Леонид Федун предсказывает, что нефтяные цены в будущем году поднимутся до 70-80 долларов, а может, даже до 100. Выступая недавно на конференции, он назвал сланцевую нефть «типичным американским пузырем, похожим на пузырь доткомов», и предположил, что американский рынок ждет разорение неконкурентоспособных фирм по мере уменьшения кредитов.

Но трудно себе представить, что в 2016 году такое будет возможно. Банкротств в отрасли будет больше, чем в текущем году, и первыми в очереди окажутся финансово неблагополучные компании. Но даже самые слабые, такие, как Whiting и Chesapeake Energy, смогут выжить, распродав активы частным инвесторам, которые будут упорно торговаться, но не упустят свой шанс поживиться за счет вялого рынка.

Эти инвесторы наверняка будут добывать нефть по максимуму, но спад добычи в США ускорится, как того и хотелось саудовцам, когда они заявили о своем твердом намерении вернуть себе долю рынка, отняв ее у американских выскочек.

ОПЕК прогнозирует, что добыча нефти в США после взрывного роста 2014 года сократится на 100 000 баррелей в день, но что в этом году будет небольшое увеличение (недавние потери не полностью устранили мощный рост первой половины 2015 года). Это не очень большое снижение. Однако страны ОПЕК, и особенно Саудовская Аравия, увеличат свою долю рынка больше этого показателя спада, потому что по прогнозам спрос должен вырасти на 1,25 миллиона баррелей в день. Наверное, это реалистичный прогноз, и его подтверждает в своем октябрьском докладе Международное энергетическое агентство. При нынешних ценах спрос растет везде, потому что эксплуатировать автомобили, грузовики и самолеты становится дешевле. Даже Китай, это кладбище прогнозов по спросу на сырье, испытывает все больший нефтяной голод, потому что там растет спрос на автомашины и поездки.

Саудовцы — и все прочие, кому удастся сохранить объемы добычи — удовлетворят этот растущий спрос, но дополнительный объем приблизится лишь к 1,5% общемировой потребности, а поэтому нет оснований ожидать серьезного ценового скачка, если не возникнут какие-то неожиданные потрясения на фронте предложения. Следовательно, всех нас ждет очередной мучительный год, и в первую очередь это касается американских нефтедобытчиков.

По данным Организации стран экспортеров нефти, расходы американских нефтяных компаний на разведку, освоение и добычу снизились на 35%, в то время как в мире отраслевое снижение составило 20%. Wood Mackenzie отмечает, что эффект от сокращения инвестиций достигнет своего пика в марте 2017 года, когда добыча на установках горизонтально-направленного бурения, которые на сегодня являются самыми передовыми и эффективными, снизится до 6,6 миллиона баррелей в день, в то время как в текущем году она составит 7,4 миллиона. К тому времени инвесторы твердо усвоят преподнесенный им урок. Поскольку саудовцы готовы наносить ущерб самим себе ради незначительного увеличения доли рынка, сланцевая нефть это слишком рискованная ставка.

Американское правительство здесь ничем помочь не может. Отмена запрета на экспорт может увеличить внутренние цены на доллар или на два за баррель. Однако выгоды для отрасли будут несущественными, да и увеличение процентной ставки немедленно их уничтожит. Все, что могут сделать использующие технологию гидроразрыва пласта компании, это сжать зубы, упереться и надеяться на то, что отступление не приведет их к банкротству как к некоей форме капитуляции.

 

[Tchernikoff]

Американское правительство здесь ничем помочь не может.

Ну почему ничем? Оранжевой революцией в Эр-Рияде.

 

[Topper]

Оранжевой революцией в Эр-Рияде.

Это настолько логично, что поражает тот факт, что это ещё не сделано!

 

[amat]

ну как не сделано? уже во всю подогревают =) пока одни к Путину ездят торговаться, а другие к горничным в LAX пристают, третьи за смену власти выступают=)

 

[Техник]

Интересная табличка Валовой Внутренний Продукт (GDP) vs национальный долг по странам.

http://www.pacificnorthwestcoastbias.com/debt-vs-gdp-for-aaa-rated-countries/

 

[timsz]

А тем временем евро незаметно крадется к паритету с долларом...

В 2014 году евро безоткатно валился. Но в марте 2015 на уровне 1.05 затормозил и немного оттянулся. Но такие движения просто так не проходят, как минимум заключительный аккорд нужен. И евро опять идет на 1.05. Думаю, на этот раз с долларом сравняется. А дальше надо смотреть, то ли это заключительный аккорд, то ли до этого была увертюра.

 

[xomer]

timsz, ожидания по повышению ставки ФРС?

 

[timsz]

timsz, ожидания по повышению ставки ФРС?

Тут, ИМХО. если они год так обреченно валились (с 1.40 до 1.05), значит, на это есть очень серьезные глобальные причины. За 2015 они смогли лишь приподняться где-то до 1.13. То есть, сил для роста евро нет совсем.

По какому поводу они начнут валиться дальше - не так важно. Повод найдут. И очень вероятно, что именно повышение ставки ФРС.

 

[Техник]

Сланцевый сектор набрал 200 млрд долларов долгов

при этом компании уже не могут обслуживать свои долги – хоть каждый доллар дохода уже и уходит на выплаты банкам.
Большая часть сланцевых компаний имеет мусорный рейтинг, и если цены завтра же не взлетят хотя бы до значений 2014 года, в 2016 году единичные пока что дефолты станут массовыми.

Оригинал на англ.
Debt Bomb Ticking for US Shale
http://www.energyintel.com/pages/worldopinionarticle.aspx?DocID=907631