Базар о рынке

Tchernikoff

Tchernikoff

Модератор
НЬЮ-ЙОРК, 9 февраля. /ТАСС/. Американский промышленный индекс Dow Jones к закрытию сессии в четверг упал на 1033 пункта, или на 4,15%, до отметки 23860.

Индекс S&P 500, который включает 500 самых крупных компаний рынка США, понизился на 100 пунктов, или на 3,75%, до 2581, а индекс электронной биржи NASDAQ упал на 3,9%, или на 274 пункта, до 6777.

Наиболее значительно к завершению торговой сессии упали акции Citigroup (-3,65%), General Electric (-4,79%), Microsoft (-4,12%), Google (-3,93%).

«Это, конечно, не конец света, однако ситуация неприятная», — прокомментировал обстановку на рынке главный управляющий PNC Investment Рич Гиррини. Специалист по вопросам инвестиционной стратегии в компании LPL Financing Райан Детрик задался вопросом о том, «не следует ли ожидать в будущем более высоких темпов инфляции по сравнению с теми, что сейчас прогнозируются».

На нынешней неделе это уже второй случай, когда Dow Jones падает более чем на 1000 пунктов: в минувший понедельник он рухнул на рекордные 1175 пунктов (4,6%) до отметки 24345 пунктов.
 
М

Миша

Старейшина
Центробанки позволят произойти следующему краху

Оригинал публикации: Central Banks Will Let The Next Crash Happen
Если в прошедшие несколько месяцев вы следили за официальными комментариями центральных банков по всему миру, то знаете, что произошла значительная смена настроений по сравнению с тем, что было несколько лет назад.
Например, официальные представители ЕЦБ намекают на сокращение мер стимулирования к сентябрю этого года, а ряд экономистов ЕС ожидают подъёма процентных ставок к декабрю. Банк Англии уже начал собственную программу повышения процентных ставок и предупредил также и о последующих в ближайшем будущем. Банк Канады продолжает поднимать процентные ставки и подаёт сигналы о том, что в течение года это будет продолжаться. Банк Японии сократил закупку бондов, породив этим слухи, что управляющий Харухико Курода будет контролировать длительное, давно назревшее сокращение кажущихся бесконечными мер стимулирования, которое составляет теперь в официальных балансовых отчетах около $5 триллионов. Эта глобальная тенденция "монетарного сжатия" — ещё одно доказательство, указывающее, что центральные банки управляются НЕ независимо друг от друга, а действуют согласовано, руководствуясь одними и теми же приказами. То есть, ни один из разворотов тенденции в других центральных банках не идёт ни в какое сравнение с огромным сдвигом направления политики, продемонстрированным ФРС.
Сначала произошло сокращение количественных смягчений; практически никто не думал, что такое случится. Затем был подъём процентных ставок, что большинство аналитиков, как ведущих официальных, так и альтернативных, считали невозможным, а теперь ФРС к тому же сбрасывает с балансовых отчетов около $4 триллионов, и сбрасывает быстрее, чем кто-либо ожидал.
Итак, ведущие официальные экономисты скажут массу всего по этому вопросу — они будут указывать, что многие инвесторы просто не верят, что ФРС будет следовать этой программе сокращений. И ещё скажут, что даже если ФРС будет продолжать отсекать банкам и корпорациям лёгкие деньги, нет никаких сомнений, что центробанк снова вмешается в рынок, если эффект окажется отрицательным. Я бы сказал, что это несколько бредовое мышление, основанное на опасном предположении — а именно, что ФРС хочет спасти рынки.
Когда ведущие экономисты утверждают, что ФРС могла бы, вероятно, сохранять низкие процентные ставки и стимулы десятилетиями, при необходимости, то они часто приводят пример Банка Японии как своего рода показатель. Само собой, они кое-что упускают — да, Банк Японии на протяжении десятилетий занимался тем, что наращивал свои балансовые отчёты, которые ныне составляют около $4.7 триллионов (долларов США), но ФРС раздула свой балансовый отчет до $4,5 триллиона всего за 8 лет. То есть, ФРС радула пузырь такой же, если не больший, чем Банк Японии за время, составляющее менее половины того, что потребовалось Банку Японии.
Честно говоря, сравнение идиотское. И очевидно, судя по их собственным признаниям, ФРС в любом случае не собирается продолжать меры стимулирования. Люди зациклились на этой фантазии, поскольку они ХОТЯТ верить, что праздник лёгких денег никогда не кончится. Они жестоко заблуждаются.
Я уже довольно давно борюсь с этой иллюзией. Когда я предсказал, что ФРС сократит количественные смягчения, то столкнулся в основном с отрицательной реакцией. То же самое произошло, когда я предсказал, что ФРС начнет поднимать процентные ставки. Теперь я обнаруживаю, что довольно трудно побороть существующее представление, что ФРС вмешается прежде, чем произойдет следующий крах.
Есть что-то чрезвычайно заразное в идее, что центральные банки ни перед чем не остановятся, чтобы поддержать фондовые рынки и рынок ценных бумаг. В мире инвестиций эта идея вызывает почти безумную лихорадку, похожую на культ; галлюцинации, которые заставляют финансовых участников думать, что они могут летать. Конечно, на самом деле происходит так, что эти люди спрыгивают с крыш своего переоцененного жилья; им кажется, что они летят, а на самом деле падают как кирпич под бременем собственной глупости.
Бывший председатель ФРС Дженет Йеллен перед уходом со своего поста заявила:
"Если падение биржевого курса или цены активов в целом неминуемо, что это будет означать для экономики в целом?"
"Я думаю, наше общее мнение таково, что если суждено быть спаду в оценке активов, это не обрушит сердцевину нашей финансовой системы чрезмерно".​
Йеллен также сказала в ответ на вопрос и высоком биржевом курсе:
"Что ж, я не хочу сказать, что он слишком высок. Я хочу сказать следующее. Отношение цена/прибыль близко к наивысшему уровню, который достигался исторически..."
"Итак, это пузырь или слишком высокий курс? И это очень сложно сказать. Но это источник некоторой озабоченности, что оценка активов настолько высока".​
С середины прошлого года ФРС называла биржевой курс переоцененным и уязвимым. Эта риторика за прошедшие несколько месяцев стала лишь отчётливее. Президент отделения ФРС Далласа Роберт Каплан отверг озабоченность возможным влиянием повышения процентных ставок на рынки и указал на потенциал БОЛЕЕ чем трёх запланированных на 2018 год повышений. В тот же день Доу Джонс упал на 666 пунктов.
Билл Дадли из отделения ФРС Нью-Йорка отверг озабоченность по поводу недавней волатильности, сказав, что неразбериха с акциями без фиксированного дивиденда, подобная той, что недавно случилась, "фактически не имела последствий для экономического прогноза".
Новый председатель ФРС Джером Пауэлл, занимая пост председателя сказал, что он будет продолжать нынешнюю политику ФРС по повышению процентных ставок и сокращению балансовых отчётов, и вновь подтвердил это на прошлой неделе (а ведущие СМИ чрезмерно акцентировали внимание на пустом обещании внимательно наблюдать за поведением фондового рынка). Это снова показывает, что не имеет значения, кто за рулём ФРС; курс уже взят, и председатель там просто для того, чтобы быть попугаем-талисманом корабля. От ФРС ожидают очередного поднятия процентных ставок в марте.
Итак, всё, в том числе и удивительное сокращение балансового отчета ФРС на $18 миллиардов в январе, свидетельствует, что центральные банки больше не волнуют фондовый рынок и ценные бумаги, по крайней мере, сейчас.
Пока же доходность 10-летних казначейских обязательств растёт до неизменно опасного уровня 3% после более напряжённого, чем ожидалось, отчета по инфляции, а курс доллара падает. Что демонстрирует нам, вероятно, первые признаки потенциального стагфляционного кризиса. В итоге — рынки не для нашего мира, если доходность превышает 3%, а падающий курс доллара обеспечивает ещё одно обоснование более быстрого повышения процентных ставок. Большее повышение процентных ставок, по сути, означает, что дешёвые кредиты станут дорогими кредитами.
Мой вопрос таков: если ФРС не собирается кормить банки и корпорации дешёвыми деньгами, чтобы поддержать обратные выкупы акций, тогда КТО теперь собирается покупать обыкновенные акции?
Как насчет корпораций? Нет, этого не будет. При корпоративном долге, взлетевшем до уровня намного выше того, что мы видели перед крахом 2008 года, нет никаких шансов, что они смогут осуществлять обратные выкупы без помощи ФРС.
Как насчет розничных инвесторов? Сомневаюсь. Розничные инвесторы — главная опора, поддерживающая фондовый рынок на этой стадии, но, как мы наблюдали во время паники прошлой недели, маловероятно, чтобы они удержались от продажи при первых признаках проблем. Они склонны спешно вернуться на рынки, чтобы скупать всё, что привлекательно, поскольку многие годы эта простая стратегия работала, но если ФРС продолжит отказываться от стимулов, а мы видели несколько дополнительных признаков этого, вроде падения на более чем 1000 пунктов в недавние дни, то инвестиционные условия будут разрушены, а вместо слепой веры придут сомнения.
Как насчет американских потребителей? Может, приносимые потребителями прибыли поддержат компании и дадут им и их акциям солидную опору? Я пишу этот вопрос, с трудом сдерживаясь от громкого хохота. Бывали времена (кажется, давным-давно) когда инновационность компании и солидная бизнес-стратегия на самом деле что-то означали, когда речь шла о фондовом рынке. Те времена прошли. Теперь всё основывается на допущении вмешательства центральных банков, а, как я уже отмечал, центральные банки поддержку жизнедеятельности прекращают.
Помимо этого, американские потребители теперь похоронены под высочайшим в истории уровнем личного долга.
Как насчет инфраструктурного плана администрации Трампа на $1.5 триллиона? Подействует ли он как некая программа косвенных стимулов, подключающаяся там, где отступила ФРС? Маловероятно.
Возможно, если бы такой план был введён в действие восемь лет назад вместо бесполезной помощи банкам и программы TARP, всё было бы иначе. Хотя подобная стратегия не очень здорово сработала для Герберта Гувера. На самом деле, многие инфраструктурные проекты времён Гувера не оплачивались многие десятилетия после первоначального строительства. И да, Гувер был президентом-республиканцем один срок, и он предвидел начало Великой Депрессии.
Система слишком погрязла в долгах и слишком изношена для инфраструктурных расходов, чтобы это имело значение для экономических результатов. Добавьте ещё и тот факт, что доходность Казначейства обязана продолжать повышаться из-за роста дефицитных расходов, что оказывает ещё большее давление на рынки.
Интересно, что директор по бюджету Трампа даже признал, что этот план приведет к ещё более быстрому росту процентных ставок, а официальные лица ФРС используют это в качестве частичного объяснения, почему они планируют продолжать сокращать меры стимулирования.
Я думаю, что любой человек, обладающий хоть каким-то разумом, может увидеть, что тут выстраивается. ФРС собирается позволить рынкам рухнуть в 2018 году. Они там собираются продолжать повышение процентных ставок и сокращение балансовых отчётов быстрее, чем планировалось первоначально. Они ничего не сделают, когда рухнет фондовый рынок. Да им это и не нужно. Трамп продолжит оставаться идеальным козлом отпущения при схлопывании пузыря, который в любом случае должен в итоге лопнуть. И так центральные банки могут в достаточной мере избежать обвинений.
 
М

Миша

Старейшина
PVP, или Тихая война против доллара

В октябре прошлого года в СМИ прошла информация о PVP (payment versus payment, платёж против платежа). Такая схема расчётов достаточно широко используется для проведения операций на валютных и иных биржах, она позволяет избегать риска неисполнения обязательств одной из сторон сделки и не требует отвлечения средств в виде гарантийных депозитов.
9 октября 2017 года Пекин запустил систему PVP для проведения платежей межу Россией и Китаем в рублях и юанях. Система двухсторонних российско-китайских платежей и расчётов создавалась при активном участии Валютной торговой системы Китая (CFETS), проект получил одобрение Народного банка Китая (НБК). Это первая PVP-система для валютных расчётов между юанем и какой-либо иностранной валютой. Пекин предполагает запустить системы по обмену юаня на валюты и других стран, с которыми Китай имеет тесные торгово-экономические связи.
Из официальных заявлений китайской стороны по поводу проекта можно понять, что платежи через систему PVP осуществляются напрямую, без прохода через SWIFT. Это крайне важно для российских банков и компаний, ибо риск отключения России от SWIFT существует. Ещё сравнительно недавно значительная часть конвертаций юаней в рубль и рубля в юань на российских и китайских торговых площадках осуществлялась через доллар. Имели место дополнительные транзакционные издержки, а главное, искусственно поддерживался спрос на продукцию ФРС США. Сейчас появляется возможность промежуточную транзакцию через доллар убрать.
Запущенная система обменов рубля и юаня PVP – лишь один из шагов по мягкому выдавливанию доллара США из российско-китайских расчётов, где доллар всё ещё сохраняет ключевые позиции. По итогам девяти месяцев 2017 года доля доллара в общем объёме валютных поступлений от российского экспорта в Китай составила 78,8%; плюс к этому на евро пришлось 3,9%. На российский рубль пришлось 9,4%. И на "прочие валюты" (скорее всего, юань) – 7,9%. Получается, что на рубль и юань в валютной выручке российских компаний, поставляющих товары в Китай, приходится максимум 17 процентов. Не густо!
А как выглядит картина по российскому импорту из Китая? 76,0% платежей пришлось на доллар США, еще 5,6% – на евро. Доля российского рубя – 2,7%, "прочих валют" – 15,9%.
Торговый оборот между КНР и РФ достиг максимума в 2014 году, превысив, по данным Росстата, 88 млрд. долл. Ожидали, что в следующем году показатель преодолеет рубеж в 100 млрд долл., но вместо этого произошёл достаточно резкий спад (в 2015-2016 гг.). Помимо общего падения объёмов мировой торговли сказался обвал рубля в России в декабре 2014 года.
Только что Государственная таможенная служба России опубликовала данные о российско-китайской торговле за 2017 год. В стоимостном выражении внешнеторговый оборот РФ с Поднебесной вырос на 31,5% – до 86,9 млрд долл., при этом импорт на 26,1% – до 48,0 млрд долл., а экспорт на 38,9% – до 38,9 млрд долл. По итогам прошлого года на Китай пришлось почти 15% от всей торговли РФ. Он с 2014 года остаётся главным торговым партнёром России. А Россия по итогам прошлого года заняла 12 место среди торговых партнёров Китая (до этого она находилась на 14 месте). Стороны рассчитывают, что в 2018 году российско-китайский товарооборот превысит рубеж в 100 млрд долл. Министерство коммерции КНР и Министерство промышленности и торговли РФ обозначили в качестве целевого уровня двусторонней торговли значение в 200 млрд долларов к 2025 году. Важной гарантией того, что указанная цель будет достигнута, является переход сторон на национальные валюты. Ориентация на доллар США опасна, учитывая вероятность блокировки долларовых транзакций.
Запуск системы российско-китайского валютного обмена PVP совпал по времени с ещё одним событием. 11 октября 2017 года в Москве официально начал функционировать Промышленно-торговый банк Китая (ICBC) как китайский клиринговый банк для расчётов в юанях в России. Всё это вписывается в долгосрочную стратегию Пекина по продвижению юаня на мировых рынках. Китай уже создал немалое количество офшорных клиринговых центров – "юаневых хабов".
Пекин не скрывает, что в первую очередь будет внедрять системы валютных обменов с теми странами, которые станут участниками китайского международного проекта "Один пояс – один путь". Как образно выразился один эксперт, "Китай планирует в ближайшие десятилетия создать огромного транспортного осьминога с головой в Поднебесной и с щупальцами, протянувшимися во все концы Европы, Азии и Африки. Этот осьминог должен составить конкуренцию американскому проекту глобализации, центром которого является, соответственно, Америка, и щупальца которого тянутся по морю, а не по суше". Китай собирается по-прежнему оставаться крупнейшим в мире экспортером товаров и не хочет зависеть от доллара США.
Проект "Один пояс – один путь" – не только транспортный, но и промышленный, поскольку вдоль железнодорожных и автомобильных путей Китай планирует создавать предприятия самых разных отраслей. Это также финансовый проект, нацеленный на мягкое вытеснение доллара и продвижение юаня. Проект предусматривает три основных направления торговых потоков. Главный маршрут, северный, идёт из восточной части Китая через Монголию, север Китая, Казахстан и Россию. Заканчивается этот маршрут в Польше, откуда грузы могут расходиться по всей Европе. Второй маршрут, центральный, проходит через ряд стран Средней Азии и заканчивается на побережье Сирии. Третий маршрут, южный, идёт в Пакистан через Мьянму, Индию и Бангладеш. Это проект китайской глобализации, противопоставляемый проекту глобализации по-американски.
Из тех стран, которые поддерживают проект "Один пояс – один путь" и готовы в нём участвовать, Россия, пожалуй, находится на первом месте. На форуме, посвящённом этому проекту и проходившем в Китае в середине мая 2017 года, Россию представлял президент В. Путин. При этом России надо постоянно иметь в виду свои национальные интересы и не делать ставку на один Китай. Другие страны, с которыми России следует инициативно развивать отношения, – это, прежде всего, страны ближнего зарубежья, постсоветское пространство. А из стран дальнего зарубежья – Иран, Венесуэла, Куба…
И в первую очередь необходимо избавиться от использования доллара во взаимных расчётах со всеми этими странами. Среди возможных средств ухода от доллара можно назвать: использование бартерных (товарообменных) операций во взаимной торговле; межгосударственные клиринговые соглашения (где доллар или иная западная валюта может использоваться лишь для погашения возникшего торгового сальдо); золото как валюта цены и платежа по торговым контрактам; коллективная (региональная) валюта, привязанная к национальным валютам стран-партнёров. Следует присмотреться к ходу реализации проекта цифровой валюты El Petro, который только что запущен Венесуэлой (Николас Мадуро уверен, что эта цифровая валюта поможет Венесуэле преодолеть экономические санкции Вашингтона).
Для противодействия экономическим санкциям Запада Россия недавно запустила в эксплуатацию так называемую систему посылки финансовых сообщений (СПФС). Банк России анонсировал её как альтернативу SWIFT, которая сможет обезопасить банковскую систему России от блокирования расчётов через SWIFT. Увы, пока СПФС может обслуживать расчёты лишь внутри страны. На днях прошло сообщение о том, что услуги СПФС будут в ближайшем будущем предоставляться банкам и компаниям Евразийского экономического союза (ЕАЭС), но надо продвигать услуги СПФС и в дальнее зарубежье.
Вот и Народный банк Китая в октябре 2015 года запустил аналог SWIFT, международную платёжную систему CIPS (Chinese International Payment System). Пока, правда, китайская система, как и российская, имеет ограниченный радиус действия, осуществляет операции лишь с юанями и, конечно, полностью заменить систему SWIFT не может.
Не последнее место в арсенале средств перехода России на использование национальных валют в расчётах со своими партнерами может занять и технология PVP. Она может оказаться очень востребованной в свете тех заявлений, которые делают руководители России и близких к ней стран. Так, 3 декабря 2016 года президент Турции Р. Эрдоган предложил президенту России Владимиру Путину перейти на расчёты в национальных валютах. Эрдоган сообщил также, что аналогичное предложение он сделал и руководителям Китая и Ирана, где расценили эту инициативу как разумную.
Несколько ранее, 30 марта 2017 года, глава Центробанка Ирана Валиолла Сеиф заявил, что в ближайшее время собираются перейти на национальные валюты во взаимной торговле Иран и Россия. В конце прошлого года вопрос об использовании национальных валют обсуждался уже в трёхстороннем формате. 1 ноября 2017 года СМИ сообщили: Иран, Россия и Азербайджан договорились создать таможенный коридор и рассматривают возможность перехода на расчёты в национальных валютах.
И тем не менее выдавливание доллара из международного оборота идёт слишком медленно. Согласно статистике Банка России, в поступлениях по российскому экспорту доля доллара США в 2013 году была равна 80,0%, а в 2017 году – 68,8%. В платежах по импорту доли доллара США были соответственно 40,6% и 33,1%. Успехи есть, но очень умеренные. Особенно учитывая, что частично снижение доли доллара компенсировано увеличением доли евро. Так, в 2017 году совокупная доля доллара и евро в экспортных поступлениях была равна 83,6%, а в платежах по импорту – 79,4%. Доля рубля в поступлениях по экспорту выросла с 10,5% в 2013 году до 14,6% в 2017 году, а его доля в платежах по импорту – с 28,0% до 31,1%.
Можно согласиться с теми экспертами и политиками, которые, как Рон Пол, говорят, что "схлопывание долларового пузыря" произойдёт "быстро и неожиданно". Так происходят землетрясения или извержения вулканов. И к этому надо быть готовым уже сейчас. Если к моменту, когда долларовый пузырь лопнет, доллар США в международных расчётах России будет всё так же находиться на первом месте, это станет больным ударом по российской экономике.
 
timsz

timsz

Старейшина
Рубль в очередной раз не смог укрепиться ниже 55 р. за $. Собственно, ничего удивительного в этом нет - уровень там очень мощный, многократно проверенный и закрепленный. Если пробьет, то даже не знаю, куда он будет сыпаться (в смысле укрепляться)).

Меня по этому поводу другая мысль покоя не дает. Когда еще несколько лет назад рубль обвалился, Wargaming (это который World of Tanks, есличё) установил постоянный курс обмена для рублей, гривны и тенге. И рублевая цена сейчас рассчитывается из курса... 55 рублей за доллар.

Там такие мощные аналитики, просто угадали или... что-то еще?..

:)
 
М

Миша

Старейшина
Новый председатель ФРС в 2018 году запустит исторический крах фондовой биржи
Автор: Брендон Смит
Оригинал публикации: New Fed Chairman Will Trigger A Historic Stock Market Crash In 2018
Со времён краха кредитного и фондового рынка в 2008 году американцев неутомимо бомбардируют сюжетом "восстановления" нашей экономики. Некоторым вполне достаточно просто до бесконечности слышать это, чтобы отбросить любые опасения, которые у них могли быть в отношении экономики. Однако некоторых такое не удовлетворяет. Нам нужны конкретные данные, которые действительно подкрепляли бы эту мысль, но за многие годы мы этих данных так и не увидели.
На самом деле мы слышали от официальных лиц ФРС, что верно совершенно противоположное. Они признали, что так называемое восстановление поддерживается указами, и что существует опасность, что когда ФРС в конце концов прекратит искусственно подталкивать экономику постоянными стимулами и близкими к нулевым значениям процентными ставками, весь этот фарс полетит вверх тормашками.
Например, Ричард Фишер, бывший глава отделения ФРС Далласа, несколько лет назад признал, что центральный банк США занимался манипуляциями на фондовой бирже с игрой на повышение:
"Что делала ФРС — и я был частью той группы — мы запустили огромный рыночный рост, начав в 2009-м.
Это, я бы сказал, своего рода "обратный фактор Уимпи" — дайте мне два гамбургера сегодня в обмен на один завтра.
Я не удивлен, что практически на какой показатель не взгляни... он существенно просел".
Далее Фишер намекнул на грозящую опасность (хотя предсказанное падение откровенно консервативно, на мой взгляд), сказав:
"Я предупреждал коллег, чтобы те не вздрагивали, если в какой-то момент у нас будет корректировка 10-20%... Все, с кем вы говорите... уже в курсе, что рынки очень переоценены".
Можно сказать, что это просто мнение одного из членов ФРС. Но недавно открылось, что в 2012 году Джером Пауэлл высказал такое же мнение на совещании ФРС, отчёт о котором появился только сейчас:
"У меня есть озабоченность большими закупками. Как уже указывали другие, сообщество дилеров сейчас оценивает балансовые отчёты и закупки в первом квартале 2014 года в сумму около $4 триллионов. Я признаю, что это намного превышает ту реакцию, что я ожидал, и мне очень неуютно по паре причин.
"Во-первых, вопрос, к чему останавливаться на $4 триллионах? Рынок в большинстве случаев будет приветствовать нас, если мы сделаем больше. Рынку никогда не бывает достаточно. Наши модели всегда будут говорить нам, что мы помогаем экономике, и у меня, наверное, всегда будет чувство, что выгоды эти переоценены. И мы сможем сказать себе, что функционирование рынка не ухудшилось и что инфляционные ожидания под контролем. Что нас остановит, кроме намного более быстрого экономического роста, который, наверное, создать не в наших силах? Когда нам придёт пора продавать или даже прекратить покупать, то реакция будет весьма сильной, есть все причины ожидать сильную реакцию. Итак, есть два пути, смотря как на это посмотреть. Это касается $1.2 триллиона продаж; у вас 60 месяцев, получается около $20 миллиардов в месяц. Это вполне возможно на рынке, где норма к середине следующего года будет $80 миллиардов в месяц. Другой взгляд, однако, состоит в том, что это не столько продажа, продолжительная, это еще и сброс наших позиций короткой волатильности".
Учтите, что Джером Пауэлл теперь ПРЕДСЕДАТЕЛЬ ФРС. В 2012 году он был вполне в курсе точного воздействия отказа от стимулов (среди которых низкая процентная ставка) на фальшивое восстановление на фондовом рынке. Он продолжает:
"Третье мое опасение — и другие тоже этого касались — проблема ухода от почти $4 триллионных балансовых отчётов. В июне 2011 года мы установили ряд принципов и с тех пор кое-что сделали, но мне кажется, что мы, по-видимому, были чрезмерно уверены в том, что это можно будет провести гладко. Рынки могут оказаться намного более динамичными, чем мы думаем.
Когда вы поворачиваетесь и говорите рынку "У меня этого добра на $1.2 триллиона, то это не просто $20 миллиардов в месяц — это указание на то, что будет дальше. И я думаю, что есть неплохие шансы, что вы получите весьма динамичную реакцию на рынке. Я думаю, мы на самом деле находимся в точке поощрения рисков, и это должно дать нам паузу.
Инвесторы на самом деле понимают сейчас, что мы будем препятствовать серьёзным потерям. Им не так уж легко делать деньги, но у них есть все стимулы, чтобы рисковать, и они это делают. В то же время всё выглядит так, словно мы надуваем пузырь длительных фиксированных доходов по всему кредитному спектру, что приведёт к крупным потерям, когда в дальнейшем процентные ставки будут повышены. Вы почти можете сказать, что такова наша стратегия".
Если Пауэлл полностью осознавал в 2012 году, что произойдёт на рынках из-за сокращений балансовых отчётов ФРС, то вопрос в том, будет ли он честен теперь? Я подозреваю, что нет, учитывая, что его самое первое обращение к американской общественности после того, как он стал главой ФРС, состояло в механическом повторении всё той же чуши, что мы годами слушали от Дженет Йеллен. Ведущие СМИ отчаянно пытаются предположить, что Пауэлл может "удивить" инвесторов изменением политики поднятия ставок и сокращения балансовых отчётов, но пока рынки на это не покупаются.
Первый день Пауэлла на посту председателя был встречен самым резким падением американских акций за многие годы. Прощальный январский подарок Йеллен инвесторам состоял в сокращении балансовых отчётов ФРС на $18 миллиардов, на $6 миллиардов больше, чем первоначально заявляла ФРС. Для меня ясно, что как только рынки двинутся прямо коррелировать с балансовыми отчётами ФРС, они тоже упадут в прямой взаимосвязи с балансовыми отчетами ФРС. Всего через неделю после того, как балансовые отчёты были сокращены больше, чем ожидалось, рынки упали почти на 10%.

Итак, вопрос теперь в том, продолжит ли Пауэлл этот курс на повышение ставок и сокращение балансовых отчётов с учётом того, что он знает, каковы будут результаты? Я полагаю, что он сделает именно это. Почему? Потому, что цель ФРС — намеренное контролируемое уничтожение не только американских рынков, но также и американских долговых инструментов и доллара.
Если я ошибаюсь, то Пауэлл, осознавая угрозу, обратит вспять политику повышения ставок и прекратит сокращение балансовых отчётов в попытке поддержать систему. Если же я прав, то мы увидим, как Пауэлл продолжает эту политику в 2018 году и позволяет произойти "внутреннему взрыву" системы.
Как это повлияет на цену золота? Ну, в ближайшей перспективе мы можем увидеть спланированное падение или стагнацию рынков металла, как мы наблюдаем пока в этом месяце. То есть, когда разразится настоящий кризис с акциями, стоит ожидать, что металлы взлетят в цене, поскольку инвесторы кинутся в безопасную гавань. Психология рынков начнёт действовать намного сильнее, чем основные принципы. Стоит учитывать добровольное невежество и то, сколько оно сможет продержаться, прежде чем перевесят факты.
Есть несколько основных проблем, которые начнут проявляться при росте ставок и сокращении балансовых счетов, включая тот факт, что корпоративный долг сейчас находится на уровне далеко за пределами того, что было при крахе 2008 году, а личные сбережения сократились.
Доходы Казначейства выросли до 10-летнего максимума, отцепившись от рынков и заставляя предположить, что сокращение балансовых отчётов может внести свой вклад в бегство от обыкновенных акций.
Обратные выкупы, подпитываемые низкими процентными ставками, помогали поддерживать рынки многие годы. Однако большинству компаний запрещены обратные выкупы до того, как они представят данные о доходах. Не стоит и упоминать, что долги, накопленные компаниями, сокращают их возможность покупать государственные ценные бумаги. Мы уже видели, что случается без обратного выкупа — полный хаос на рынке. Если именно это происходит в месяц сокращения обратных выкупов, то что произойдёт, когда процентные ставки поднимутся достаточно, чтобы сделать заёмный капитал запретительным (т. е. чрезмерно дорогим)?
Во что все это выльется? Реальность такова, что в нашей экономике НЕ СУЩЕСТВУЕТ МЕХАНИЗМА, работающего достаточно, чтобы поддержать рынки на плаву, когда ФРС отходит в сторону. Почти все в огромных долгах, некому покупать на том уровне, что необходимо, кроме ФРС.
Мы находимся лишь в самом начале этой новой тенденции с акциями, но будет интересно посмотреть на реакцию системы, когда ФРС продолжит поднимать ставки и сокращать балансовые отчёты. Будет ли начало каждого месяца в 2018 году ознаменовываться новым штормом продаж и паникой? Сложно сказать. Однако, математика определённо не поддерживает бычий рынок в течение этого года.
А пока, вероятно, слепая вера в положительную отдачу будет вызывать спорадические вспышки покупок на короткий срок, и неосторожные инвесторы (и алгоритмы) будут считать это подтверждением, что покупка всегда будет хорошим шагом. Но эти случайные покупки пока, кажется, встречаются со всё более суровыми спадами активности. И не потребуется так уж много совещаний ФРС, чтобы стало понятно, будут ли центральные банки продолжать поддерживать государственные ценные бумаги или нет. По мне, так, по-видимому, решение прекратить поддержку уже принято.
 
amat

amat

Старейшина
Интересно наблюдать, как уже не первый день раскручивается колесо давления на Цукерберга, чтобы тот признал слив персональных данных мордокниги в коммерческих целях.

Предлог - британские политики покупали таргетированную рекламу перед выборами в штатах, агитируя за Трампа, и это, якобы, могло сыграть роль в его избрании.

Зовут под присягой дать показания.

А со стороны кажется, что это рейдерский захват. Посмотрим, свалятся ли акции Фейсбука в ближайшую неделю и попросят ли Марка после этого на выход.
 
Последнее редактирование:
amat

amat

Старейшина
Маск пошутил

«Несмотря на напряженные попытки заработать деньги, в том числе на продаже пасхальных яиц, мы с грустью сообщаем, что Tesla признана полным банкротом. Настолько банкротом, что вы даже не поверите»
Рынок шутку оценил

Акции компании Tesla по итогам торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже в понедельник потеряли 5,1%, упав до 252 доллара за штуку, свидетельствуют данные NASDAQ.
 
Irreligious

Irreligious

Старейшина
Партнер Сороса: мы подготовили новый мировой кризис — втрое сильнее первого
Сразу скажу что не разделяю оптимизма автора, т.е. если будет кризис, то нас тоже зацепит очень сильно, того количества золота, что уже куплено, явно не хватит.
В 1992 году Стэнли Фримен Дракенмиллер вместе со своим партнером, другом и коллегой Джорджем Соросом провели самую удачную "спекулятивную атаку" XX века. По выражению финансовой прессы, этот дуэт финансистов, руководивших фондом Quantum, "сломал Банк Англии" и за несколько дней заработал примерно миллиард фунтов на обесценивании британской валюты. Позже пути Дракенмиллера, который любил тишину и предпочитал находиться в тени, и Сороса, который всегда желал открыто заниматься мировой политикой, резко разошлись. Но оба спекулянта стали легендами финансового мира, ибо они унизили самый старый центральный банк Запада, "ушли с добычей" после удачного налета и им ничего за это не было.

На днях таинственный и нелюдимый партнер Сороса решил дать первое за много лет обстоятельное интервью. Из этой беседы следует, что у него нет хороших новостей о мировой экономике и он очень плохо относится к Дональду Трампу. Но самым главным в интервью стало неожиданное признание Дракенмиллера в том, что семена нового глобального экономического кризиса не только посеяны, но скоро взойдут. "Мы взяли причины прошлого кризиса и утроили их. И мы это сделали на глобальном уровне", — признался Дракенмиллер, хотя и не уточнил, кого он подразумевает под словом "мы". Впрочем, у легендарного спекулянта есть готовый список тех, кто, по его мнению, виновен в будущем кризисе. Для российского уха будет очень непривычно не услышать в списке виноватых Россию, Путина, русских хакеров или, на худой конец, Китай. Нет, Дракенмиллер считает, что во всем виноваты именно политические и монетарные власти США (за последние десять лет) и никто другой.

Позиция американского миллиардера оформлена не как предупреждение, а как приговор. Он обвиняет американских политиков и руководителей американского Федрезерва в том, что они в некотором роде "исказили капитализм", который не может нормально работать при околонулевых процентных ставках, и именно это искажение сделало следующий кризис не только неизбежным, но и гораздо более масштабным, чем кризис 2008-2009 годов.

Миллиардер подчеркнул, что попытки решить с помощью новых долгов те проблемы, которые вызваны старыми долгами, обречены на провал. Более того: он заявил, что, помимо экономических вопросов, его беспокоит экстремальный уровень социального неравенства, к которому привела американская экономическая политика. "Самым большим ускорителем социального неравенства стала программа количественного смягчения (программа Федрезерва, в рамках которой банки и банкиры были спасены от банкротства за государственный счет. — Прим. авт.), тут даже не о чем спорить", — считает Дракенмиллер и указывает на вторую компоненту предстоящего социального взрыва — интернет, "который транслирует информацию о разрыве между уровнями жизни" всем жителям планеты. В качестве примера он приводит владельца компании "Амазон" Джефа Безоса: "Вот посмотрите, за последние 48 часов были десятки статей о том, что состояние Безоса — больше 150 миллиардов долларов. Как на это посмотрит обычный человек?!"

Несмотря на то что интервью Дракенмиллера было опубликовано на сравнительно малоизвестном интернет-телеканале Realvision, его тезисы разбежались по мировым финансовым СМИ со скоростью лесного пожара.

Дело в том, что чем дальше, тем сложнее объявлять пророков грядущего кризиса дураками, фанатиками и конспирологами. Когда о грядущем кризисе и социальном взрыве говорят авторитетные финансисты, их воленс-ноленс приходится слушать. Более того, журналисты агентства Блумберг, которые анализировали интервью Дракенмиллера, указывают на то, что он далеко не первый, кто обратил внимание на предстоящие трудности для глобальной экономики. За последние месяцы сразу несколько очень влиятельных фигур Уолл-стрит высказались на эту же тему и представили публике не менее мрачные прогнозы.

Кеннет Корделе Гриффин, миллиардер и менеджер гигантского хедж-фонда Citadel Investment Group, совсем недавно предупреждал о том, что слишком большие долги станут "семенами" будущего падения экономики. Citadel — это компания, которая известна своим участием во всех мировых финансовых рынках и колоссальными доходами, а под управлением самого Гриффина находится капитал, равный ВВП таких стран, как Латвия или Парагвай. Столь крупные игроки никогда не делают непродуманных заявлений, ибо ошибки, допущенные публично, слишком негативно влияют на их бизнес.

В июне этого года к списку пророков кризиса присоединился еще один миллиардер, финансист и математик — Джефри Гандлах, который владеет инвестиционным фондом DoubleLine Capital. Он считает, что отправной точкой следующего кризиса тоже станет слишком большой долг, и обращает особое внимание на то, что дефицит американского бюджета и американский госдолг растут на фоне повышающихся долларовых ставок и что это может привести к "фискальным сложностям" для Вашингтона.

Впрочем, было бы ошибкой считать, что предвидение кризиса — это прерогатива лишь миллиардеров-финансистов. Предчувствия того, что вслед за "кредитным банкетом" последует кризисное экономическое похмелье, появляются даже в мейнстримных финансовых публикациях. "Готовьтесь к следующему финансовому кризису" — таким заголовком респектабельная The Wall Street Journal порадовала своих читателей в юбилей банкротства банка Lehman Brothers, с которого начался кризис 2008-го. "Способы решения проблем после 2008 года нагромоздили еще больше долгов", — утверждает колумнист главного делового издания США.

А еще есть категория участников финансовых рынков, которым нельзя публично говорить о грядущих кризисах, но которые по долгу службы должны к этим кризисам готовиться и предпринимать для защиты от них конкретные действия. Это центральные банки, и западные аналитики уже сейчас отмечают аномальное активное увеличение золотых запасов России, Китая, Индии и других стран. Даже польский Центральный банк, притом что стране не грозят какие-либо санкции со стороны США и сопутствующие политические риски, вдруг начал покупать золото, впервые за несколько десятилетий.

Ситуация слегка напоминает "Титаник": на палубе играет оркестр и пассажиры все еще веселятся, хотя встреча с айсбергом уже неизбежна. В это время наиболее предусмотрительные уже спускают шлюпки и бьются за места в них. Вторая волна мирового финансового кризиса больно ударит по всем, но когда "Титаник" западной экономики встретится с айсбергом, наша шлюпка имеет все шансы быть на безопасном расстоянии.
 
Topper

Topper

Секция ТЗ и ГС товарища майора
В старые добрые времена ситуацию бы замечательно спасла большая прям в кровищщу война в Европе. Сейчас всё сложнее с этим. Или нет? :rolleyes:
 
timsz

timsz

Старейшина
В старые добрые времена ситуацию бы замечательно спасла большая прям в кровищщу война в Европе. Сейчас всё сложнее с этим. Или нет? :rolleyes:
Сложно. Никто не хочет воевать. Особенно тот, с кем все время готовились. Но работы ведутся по разным направлениям.
 
timsz

timsz

Старейшина
Утомленно наблюдаем, как Доу Джон делает 100500 попытку рухнуть.

И Биткоин что-то не ахти...
 
amat

amat

Старейшина
Сегодня на Б.ФМ нервозненько про попытку медведей взять тренд на рынке на фоне борзых действий фин.резерва/минфина штатов.

Ещё про санкции штатов против Китая за манипуляцию курсом юаня переживали
 
timsz

timsz

Старейшина
Сегодня на Б.ФМ нервозненько про попытку медведей взять тренд на рынке на фоне борзых действий фин.резерва/минфина штатов.
В новостях как-то так бодро говорят, что американские рынки потянули за собой только то открывшиеся новозеландские, что почему-то 1997 вспомнился. Там, правда, в другом месте начиналось.

ЗЫ А ведь тоже в октябре было...